自2022年《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）修訂實(shí)施以來，已滿一年。本次修訂旨在規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組行為，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。一年來，資本市場(chǎng)并購(gòu)重組活動(dòng)明顯‘退燒消腫’，市場(chǎng)投機(jī)行為得到遏制，投資管理理念逐步轉(zhuǎn)向理性與長(zhǎng)期化。

修訂后的《辦法》在審核標(biāo)準(zhǔn)、信息披露和投資者保護(hù)等方面進(jìn)行了強(qiáng)化。例如，提高了重組項(xiàng)目的審核門檻，要求上市公司披露更詳盡的交易細(xì)節(jié)和風(fēng)險(xiǎn)提示，防止利益輸送和虛假重組。這些措施有效遏制了此前頻發(fā)的‘炒殼’、‘忽悠式重組’等亂象，使并購(gòu)重組回歸本源，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

資本市場(chǎng)的并購(gòu)重組活動(dòng)呈現(xiàn)‘退燒消腫’態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2023年，A股市場(chǎng)重大資產(chǎn)重組案例數(shù)量同比下降約30%，交易規(guī)模也有所收縮。這反映了市場(chǎng)參與者對(duì)重組項(xiàng)目的審慎態(tài)度，許多公司轉(zhuǎn)而聚焦內(nèi)部整合和核心業(yè)務(wù)提升，而非盲目擴(kuò)張。投資者對(duì)重組概念的炒作熱情降溫，股價(jià)波動(dòng)趨于平穩(wěn)，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)降低。

在投資管理方面，《辦法》的修訂推動(dòng)了專業(yè)化和規(guī)范化的轉(zhuǎn)型。機(jī)構(gòu)投資者更加注重盡職調(diào)查和長(zhǎng)期價(jià)值評(píng)估，而非短期套利。同時(shí)，上市公司在籌劃重組時(shí)，需加強(qiáng)合規(guī)管理，確保項(xiàng)目符合產(chǎn)業(yè)政策和市場(chǎng)導(dǎo)向。這有助于提升資本配置效率，促進(jìn)高新技術(shù)和綠色產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)并購(gòu)。

挑戰(zhàn)依然存在。部分企業(yè)面臨融資約束，重組成本上升；市場(chǎng)監(jiān)管需持續(xù)優(yōu)化，以防止新形式的規(guī)避行為。未來，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和注冊(cè)制改革的深化，《辦法》可能進(jìn)一步調(diào)整，以支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和高質(zhì)量發(fā)展。

《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂一年來，為資本市場(chǎng)帶來了積極變化：并購(gòu)重組‘退燒消腫’，投資管理更趨理性。這不僅是監(jiān)管政策的勝利，更是市場(chǎng)成熟度提升的體現(xiàn)，為長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。